美国: 顺势而为

消费者价格指数年同比增长率在年底达到2.9%，略有改善，比2024年1月的3.1%有所下降，表明在重返美联储2%的通货膨胀目标道路上进展停滞。我们现在预计2025年下半年只会有两次25个基点的降息，并且预计FOMC将维持目标利率在3.75%-4.00%的区间直至2026年。   下周预告: 领先经济指数（周三）、二手房销售数据（周五）

国际: 中国经济2024年结束表现坚挺，但仍面临挑战

中国经济2024年底表现良好，政策支持措施帮助去年年底促进了经济活动。四季度国内生产总值（GDP）同比增长率表现超出预期，达到5.4%，而12月份的活动数据也显示零售销售和工业产出加速增长。然而，我们仍然预计2025年将是一个充满挑战的一年，因为更高的美国关税将对中国出口部门造成压力，国内增长除非政府宣布大规模财政刺激，否则难以持续。   下周预告: 加拿大消费者价格指数（周二）、日本央行政策利率（周五）、欧元区采购经理人指数（周五）

利率观察: FOMC可能会在最近的降息周期中进入长暂停期

我们认同普遍预期，即FOMC将在1月29日的即将召开的会议上保持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%之间不变。我们也认为FOMC将在下半年保持利率不变，然后再次降息。

本周主题: 贝蒂书显示各地区经济都在适度增长

最新的贝蒂书展示了持续的经济增长画面，所有12家地区银行都报告了在此期间经济活动“轻微”到“适度”的扩张。各地区的就业情况良好，价格普遍上涨。关税问题使许多企业对经济前景感到担忧。