市场选择看到杯子半满

今天我们将获得零售销售数据，通常的每周失业救济申请和费城联储商业信心调查。零售销售数据是最重要的。

昨天的CPI发布被认为是一种缓解。然而，数据是矛盾的，相当令人困惑，因此如何解释取决于大多数人选择的主要因素。最终，市场选择了核心月率为0.2%，年率为3.2%。核心预测为0.3%，所以0.2%看起来不错。请参见ING提供的澄清图表。

但正如Wolf Street所指出的，除了表面上的缓解，你得不到别的。头条CPI上涨了2.9%，是自7月以来最糟糕的。将月率年化，你得到了4.8%，是近一年来最糟糕的。而核心“困在”3.1-3.3%的水平已经有7个月了。

抵消的是6个月CPI核心年化率，现在是4年来最低，低于2%的目标。

市场选择看到杯子半满，尽管要注意的是，一群联储发言人仍在表达不确定性。10年期的第一个反应是在头半小时内收益率下跌（从上午7:10的4.762%下跌到上午8:52的4.688%，并在上午10点降至4.657%）。最终，10年期在跌了整整15点后开始恢复。截至上午7:05左右，它比昨天同一时间下跌了9点。

这表明核心月率符合预期是一个有利的结果，与头条和核心年率无关。《华尔街日报》的头条是“通胀再次上升，12月达到2.9%”，这表明它没有注意到收益率。

Bloomberg写道“交易员在发布后的第一个小时内重新完全定价了7月之前的另一次降息。这次反弹使两到20年期限的票据收益率至少下降了10个基点。它抹去了自上周五以来强劲的12月就业数据引发的对联储今年是否会降息的怀疑的大部分增长。

“标准的10年期票据收益率下降了多达13个基点至4.66%，是1月9日以来的最低水平，也是就业数据公布前一天。本周早些时候，它曾在周二接近4.81%的高点。”一位分析师表示，10年期“可能会在4.50%和4.80%之间开始巩固一段时间。”此外，“...市场将其对2025年降息的累积预期提高到约38个基点。”

CME FedWatch工具显示，6月会议至少一次降息的概率为44.8%，比前一天的42.4%高。加上那些预计到那时会有多次降息的人，概率为55.5%。

啊，但这是在特朗普下周发表讲话之前。正如下面的小贴士所述，大多数分析师预计会有逐步加征关税，而不是一次性的。Spectramarkets的Brent Donnelly发现，大多数人认为关税将被推迟、有针对性地加征，或者随着威胁的发出逐步加剧。除了中国，将立即受到打击。加拿大面临很大风险，1.40-1.42的概率相当高。

“除非有震撼和惊奇，否则外汇隐含波动率将受到重创。”然而，大多数人仍然看好美元。“大多数规模化或有针对性的关税计划将使市场摇摆不定，寻找方向。”

我们已经知道的一个关键点是，特朗普是错的。“大多数经济学家估计，没有任何关税水平可以取代美国的所得税。”

更多的是为了好玩而不是别的，这是一个关于征收关税收入的可爱图表。

政治小贴士：受虐狂正在观看特朗普挑选内阁领导人的参议院听证会。正如之前所指出的，除了可能是司法部的邦迪，没有一个人有资格，而她拒绝表示该部门不会追究特朗普的敌人（比如1月6日委员会成员），同时表示不会有敌人名单。嗯，直到特朗普把名单交给她。今天轮到财政部的那个家伙。如果你有胃口，这是一个值得关注的人选。候选人贝森特表示他希望实现3-3-3——3%的增长、3%的赤字和3百万桶石油。天啊，如果事情能那么简单就好了。特朗普的更愚蠢的想法之一是使用加密货币作为储备，怎么样？

这是《洛克菲勒早间简报》的摘录，该简报更大（约10页）。该简报已经连续发行了25年，代表了经验丰富的分析和见解。该报告提供了深入的背景，不旨在指导外汇交易。洛克菲勒还为交易目的制作其他报告（现货和期货）。